Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp
Mua Công ty X thay gói 2 dây chuyền màng, EV tối đa 7 lần EBITDA chuẩn hóa
24 tuần · Bên mua, 100% vốn Công ty X · 12 trang
Tập Đoàn ABVP là doanh nghiệp giả định. Mọi số liệu trong báo cáo là minh họa.
- Phạm vi
- Bên mua, 100% vốn Công ty X
- Thời gian
- 24 tuần, 06 đến 11/2028
- Người nhận
- Hội đồng quản trị
- Phiên bản
- Tóm tắt 12 trang
Mua Công ty X thay gói 2 dây chuyền màng, EV tối đa 7 lần EBITDA chuẩn hóa
Nhanh hơn xây 2 năm, nhưng giá chào cao hơn mức trả được 98 tỷ
Gói 2 mới có hợp đồng khung cho 31% công suất, X có sẵn 40 khách tầm trung và đem về 94 tỷ EBITDA 2029 đến 2031, gói 2 được 45 tỷ. Bên bán chào 230 tỷ vốn chủ, tương ứng EV 272 tỷ, bằng 8,5 lần EBITDA báo cáo. Ở 7 lần EBITDA chuẩn hóa 26 tỷ, EV là 182 tỷ, vốn chủ còn 132 tỷ.
Hoàn tất trong năm 2028 làm vượt cam kết 3,75 lần với ngân hàng
Trả tiền trước 31/12/2028 thì nợ vay ròng cuối 2028 bằng 3,78 lần EBITDA, vượt cam kết khoảng 5 tỷ, trong khi 9 trên 11 hợp đồng tín dụng có điều khoản vi phạm chéo. HĐQT chọn hoàn tất 01/2029, hủy gói 2, trả 132 tỷ khi hoàn tất. 28 tỷ trả thêm (earn-out) chỉ khi riêng X đạt EBITDA 30 tỷ năm 2030.
- 1Khách lớn còn lại của X gia hạn
- 2X truy đóng bảo hiểm xã hội còn thiếu
- 3Tích hợp 100 ngày có người phụ trách
Gói 2 mới có hợp đồng cho 31% công suất, X có sẵn 40 khách tầm trung
- Gói 2 chỉ giải ngân khi hợp đồng khung phủ 50% công suất, 09/2028 mới đạt 31%
- Chiến lược cần khách tầm trung để giảm tỷ trọng 10 khách lớn, lý do 2 nhà đầu tư dừng ở vòng 2028
- Chủ sở hữu Công ty X, 66 tuổi, chưa có người kế nhiệm, ngỏ ý bán qua người quen
- Tiêu chí mua, sàng lọc 23 doanh nghiệp bao bì mềm, tiếp cận 4
- Định giá, cấu trúc giao dịch, điều phối soát xét cùng luật sư và kiểm toán
- Đàm phán đến ký hợp đồng, kế hoạch tích hợp 100 ngày
Không soạn hợp đồng mua bán, không đưa ý kiến pháp lý, không làm thủ tục với cơ quan nhà nước.
X được chọn từ 23 doanh nghiệp theo tiêu chí và giá trần HĐQT duyệt trước
Mục tiêu, tiêu chí
Tuần 1 đến 3: tiêu chí mua, giá trần
Sàng lọc, tiếp cận
Tuần 3 đến 8: 23 doanh nghiệp còn 4
Định giá, điều khoản
Tuần 8 đến 13: 3 phương pháp, thư ý định
Soát xét
Tuần 13 đến 19: tài chính, thuế, pháp lý
Hợp đồng, tích hợp
Tuần 19 đến 24: ký, kế hoạch 100 ngày
Bao bì mềm phía Nam, doanh thu 150 đến 600 tỷ, từ nguồn công khai
Kiểm toán 2025 đến 2027, số quản trị 6 tháng đầu 2028
Pháp lý, hợp đồng 40 khách, lao động, môi trường, tài sản
ABVP gửi bên bán, phối hợp luật sư và kiểm toán
EV 182 tỷ mua X đem về 94 tỷ EBITDA 2029 đến 2031, 160 tỷ xây gói 2 được 45 tỷ
Bên bán chào EV 272 tỷ, ABVP trả tới 182 tỷ, bằng bội số 7 lần của chính mình
X đáng mua vì 40 khách tầm trung, khi giá không vượt 7 lần EBITDA chuẩn hóa
Giá trị của X nằm ở 40 khách tầm trung
Đến 09/2028 gói 2 mới có hợp đồng khung cho 31% công suất, dưới mức 50% HĐQT đặt. Thứ gói 2 thiếu là khách, X có sẵn 40 khách FMCG tầm trung. 2 khách lớn nhất, 19% doanh thu X, có điều khoản chấm dứt khi đổi chủ sở hữu. Mất cả hai, EBITDA X giảm ước khoảng 5 tỷ, khoảng 35 tỷ giá trị ở 7 lần.
Trả trên 7 lần EBITDA là mua đắt hơn chính ABVP
Vòng chiến lược 2028 định giá ABVP khoảng 7,0 lần EBITDA. Bên bán chào EV 272 tỷ, bằng 8,5 lần EBITDA báo cáo 32 tỷ, trong đó 6 tỷ là khoản một lần, lương chủ dưới mức thị trường và giá mua của bên liên quan. Trên EBITDA chuẩn hóa 26 tỷ, EV 272 tỷ bằng 10,5 lần. Ở 7,0 lần, EV là 182 tỷ.
Hoàn tất sau khóa sổ 2028, tích hợp xong trước giữa 2029
Trả tiền trước 31/12/2028 thì nợ vay ròng cuối 2028 là 759 tỷ, 3,78 lần EBITDA kể cả X, vượt mức 3,75 lần khoảng 5 tỷ, trong khi 9 trên 11 hợp đồng vay có vi phạm chéo. Hoàn tất 01/2029, nhận 50 tỷ nợ của X thì cuối 2029 còn 2,2 lần. 100 ngày tích hợp xong 04/2029, trước khi Tổng giám đốc mới nhận ghế.
Từ giá chào 230 tỷ, ABVP trả 132 tỷ khi hoàn tất, thêm tối đa 28 tỷ earn-out
Giá trần chốt trước buổi gặp đầu tiên, phần trả sau gắn với kết quả của X
- 1Tháng 1
HĐQT chốt tiêu chí mua và giá trần trước khi gặp bên bán
Tối đa 7 lần EBITDA chuẩn hóa, thay gói 2, tiền chi không vượt 160 tỷ.
- 2Tháng 4 đến 5
Trả một phần theo kết quả (earn-out)
132 tỷ khi hoàn tất, tối đa 28 tỷ nếu riêng X đạt EBITDA 30 tỷ năm 2030.
- 3Tháng 5 đến 6
Hoàn tất sau 31/12/2028, hủy gói 2 dây chuyền màng
Nợ vay ròng cuối 2028 dưới 3,75 lần, tránh vi phạm chéo ở 9/11 hợp đồng.
- 4Tháng 6 đến 8
Điều kiện hoàn tất gắn với khách và nghĩa vụ của X
2 khách lớn nhất gia hạn, X truy đóng BHXH, ngân hàng của X chấp thuận.
- 5Tháng 8 đến 11
Tích hợp 100 ngày trước khi Tổng giám đốc mới nhận việc
Báo cáo, phân quyền, mua chung màng nền, giữ 12 người chủ chốt của X.
Ký 11/2028, hoàn tất 01/2029 sau khóa sổ, xong 100 ngày tích hợp trong 04/2029
Ký ở 132 tỷ, bằng 57% giá chào lần đầu, tối đa 160 tỷ nếu X đạt ngưỡng earn-out
- Bộ tiêu chí mua và danh sách 23 doanh nghiệp đã sàng lọc
- Báo cáo định giá Công ty X, 3 phương pháp, giá trần
- Phòng dữ liệu, 168 câu hỏi và báo cáo kết quả soát xét
- Bộ điều khoản đã ký và kế hoạch tích hợp 100 ngày
- HĐQT duyệt giá trần 7 lần EBITDA chuẩn hóa ở tuần 3
- Gói 2 không giải ngân, nợ vay ròng cuối 2029 cao hơn lộ trình 22 tỷ
- Nhà đầu tư vòng 2028 đồng ý bằng văn bản theo thỏa thuận cổ đông
- Luật sư xác nhận không phải thông báo tập trung kinh tế theo ngưỡng hiện hành: quy mô hai bên, giá trị giao dịch và thị phần đều dưới ngưỡng
- Bảng sàng lọc 23 doanh nghiệp theo 6 tiêu chí mua
- Mô hình định giá Công ty X, chuẩn hóa EBITDA và khoản tương đương nợ
- So sánh mua X với xây gói 2 theo EBITDA, dòng tiền và nợ vay ròng
- Phụ lục: báo cáo kết quả soát xét, kế hoạch tích hợp 100 ngày chi tiết
- Soát xét trước giao dịch và hỗ trợ due diligence
- Mô hình quản trị công ty mẹ và công ty con
- Hệ thống báo cáo quản trị và quản trị dữ liệu
- Phát hành cổ phiếu riêng lẻ và IPO
Doanh nghiệp có thể tự triển khai lộ trình, không bắt buộc thuê tiếp.
- Hotline
- +84 357 988 588
- info@franchisevn.com
- Website
- franchisevn.com