Định giá doanh nghiệp
Giá trị vốn chủ ABVP 450 đến 550 tỷ đồng, dưới sổ sách 610 tỷ vì ROE thấp
5 tuần · 100% vốn chủ, 4 pháp nhân, 4 phương pháp · 12 trang
Tập Đoàn ABVP là doanh nghiệp giả định. Mọi số liệu trong báo cáo là minh họa.
- Phạm vi
- 100% vốn chủ, 4 pháp nhân, 4 phương pháp
- Thời gian
- 5 tuần
- Người nhận
- Hội đồng quản trị
- Phiên bản
- Tóm tắt 12 trang
Giá trị vốn chủ ABVP 450 đến 550 tỷ đồng, dưới sổ sách 610 tỷ vì ROE thấp
Nợ vay lấy đi gần một nửa giá trị doanh nghiệp
Giá trị doanh nghiệp (EV) chọn trong khoảng 880 đến 980 tỷ đồng, tương đương 7,2 đến 8,0 lần EBITDA chuẩn hóa. Trừ nợ vay ròng 460 tỷ và cộng lô đất chưa dùng, phần thuộc cổ đông còn 450 đến 550 tỷ.
Thư chào 400 tỷ đồng của nhà đầu tư nằm dưới khoảng giá trị
Mức 400 tỷ bằng 8,7 lần lợi nhuận sau thuế, thấp hơn cận dưới 50 tỷ. Nhà đầu tư dùng bội số ở nửa dưới nhóm so sánh và trừ thêm rủi ro vì 4 pháp nhân chưa hợp nhất.
- 1Phản hồi nhà đầu tư bằng khoảng có giả định
- 2Hoán đổi cổ phần để xóa chiết khấu cấu trúc
- 3Giảm nợ vay ròng bằng vốn lưu động
Định giá để đối chiếu thư chào của nhà đầu tư chiến lược
- Nhà đầu tư chiến lược gửi thư chào kèm giá trị vốn chủ 400 tỷ đồng
- Các thành viên gia đình nêu ba con số giá trị khác nhau, chưa có cơ sở chung
- Cần một khoảng giá trị có giả định rõ trước khi trả lời nhà đầu tư
- Mục đích: cơ sở đàm phán, giá trị thị trường, ngày định giá 31/12/2025
- Đối tượng: 100% vốn chủ của 4 pháp nhân, tính như đã hợp nhất
- 4 phương pháp, phân tích độ nhạy, mô hình định giá bàn giao
Báo cáo tư vấn, chưa có giá trị pháp lý của chứng thư thẩm định giá
Giá trị được tính bằng 4 phương pháp độc lập, rồi đối chiếu chỗ lệch
Mục đích và cơ sở
Mục đích, cơ sở giá trị, ngày định giá
Chuẩn hóa số liệu
Loại khoản bất thường, gộp 4 pháp nhân
Dòng tiền và chi phí vốn
Dự phóng 5 năm, WACC theo cơ cấu vốn
Định giá đa phương pháp
Dòng tiền, so sánh, giao dịch, tài sản
Độ nhạy và khoảng giá trị
Kịch bản, trọng số, khoảng chọn
Báo cáo kiểm toán 4 pháp nhân, cộng gộp, loại trừ giao dịch nội bộ
2026 đến 2030, kịch bản thận trọng với doanh thu tăng 9% mỗi năm
Bao bì niêm yết trong khu vực, bội số bình quân 12 tháng
Mua bán doanh nghiệp bao bì đã công bố trong 5 năm gần nhất
Bốn phương pháp giao nhau ở vùng EV 880 đến 980 tỷ đồng
EV 930 tỷ đồng, trừ nợ vay ròng 460 tỷ và cộng lô đất chưa dùng, còn 500 tỷ
Ba điểm HĐQT cần nắm trước khi ngồi vào bàn với nhà đầu tư
Giá trị tài sản cao hơn giá trị dòng tiền
Tài sản thuần điều chỉnh cho EV 1.060 đến 1.160 tỷ đồng, cao hơn mọi phương pháp dựa trên dòng tiền. ROE 7,5% thấp hơn chi phí vốn chủ khoảng 15%, nên vốn đang sinh lời dưới mức nhà đầu tư đòi hỏi. Nhà đầu tư tài chính định giá theo dòng tiền, giá trị tài sản chỉ dùng làm mức sàn khi đàm phán.
Thư chào 400 tỷ có hai lớp chiết khấu
Mức 400 tỷ tương đương EV 830 tỷ đồng, 6,8 lần EBITDA chuẩn hóa. Lớp thứ nhất là bội số ở nửa dưới nhóm so sánh, chưa tính tăng trưởng từ dây chuyền màng mới. Lớp thứ hai là rủi ro vì 4 pháp nhân chưa hợp nhất. ABVP tự xóa được lớp thứ hai bằng hoán đổi cổ phần trước khi đàm phán giá.
Khoảng giá trị chỉ đúng với một pháp nhân nắm cả nhóm
Khoảng 450 đến 550 tỷ đồng giả định 4 pháp nhân đã nằm dưới công ty mẹ. Hôm nay công ty mẹ chỉ có văn phòng và thương hiệu. Giao dịch bán cổ phần trước khi hoán đổi xong cần điều khoản điều chỉnh giá, hoặc nhà đầu tư phải mua vào từng pháp nhân.
WACC và biên EBITDA làm giá trị vốn chủ lệch trên 110 tỷ đồng mỗi yếu tố
Năm kiến nghị để bảo vệ và nâng giá trị trước vòng chiến lược 2028
- 1Tháng 1 đến 2
Phản hồi nhà đầu tư bằng khoảng có giả định, chưa chốt giá
Nêu EBITDA chuẩn hóa, bội số, hẹn đàm phán giá sau khi hoán đổi cổ phần.
- 2Tháng 1 đến 6
Hoán đổi cổ phần trước khi đàm phán giá
Xóa lớp chiết khấu cấu trúc mà nhà đầu tư đang áp.
- 3Tháng 1 đến 12
Giải phóng 80 tỷ đồng vốn lưu động
Nợ vay ròng giảm 80 tỷ, giá trị vốn chủ tăng tương ứng ở cùng EV.
- 4Tháng 4 đến 18
Nâng biên EBITDA thêm 1 điểm % qua OEE
Nâng OEE nhà máy 1 từ 58%, nhà máy 2 từ 52%, giảm phế phẩm từ 4,8%.
- 5Tháng 13 đến 15
Định giá lại trên báo cáo hợp nhất 2027
Dùng mô hình bàn giao, làm cơ sở cho vòng chiến lược 2028.
Lộ trình 18 tháng, từ thư phản hồi tới định giá lại trên số hợp nhất
Kết quả sau 5 tuần làm việc
- Báo cáo định giá nêu rõ phương pháp và giả định
- Mô hình định giá bàn giao được, kèm hướng dẫn cập nhật
- Phân tích độ nhạy và khoảng giá trị 450 đến 550 tỷ đồng
- Bảng đối chiếu thư chào của nhà đầu tư với khoảng giá trị
- HĐQT chấp nhận báo cáo làm cơ sở đàm phán
- Các thành viên gia đình dùng chung một khoảng giá trị
- Nhà đầu tư nhận phản hồi bằng khoảng giá trị, chưa chốt giá
- Hoàn thành đúng 5 tuần theo kế hoạch
- Mô hình dự phóng dòng tiền 5 năm và cách tính WACC
- Danh sách doanh nghiệp so sánh, giao dịch tương đương và điều chỉnh bội số
- Bảng chuẩn hóa EBITDA và các khoản ngoài bảng cân đối
- Phụ lục: giả định do doanh nghiệp cung cấp và giới hạn của báo cáo
- Lộ trình huy động vốn và chuẩn bị IPO
- Xây dựng mô hình tài chính và kịch bản kinh doanh
- Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp
- Lộ trình chuyển nhượng sở hữu và kế hoạch tài sản
Doanh nghiệp có thể tự triển khai lộ trình, không bắt buộc thuê tiếp.
- Hotline
- +84 357 988 588
- info@franchisevn.com
- Website
- franchisevn.com