Tư vấn định giá doanh nghiệp
Kết quả là một khoảng giá trị kèm giả định đứng sau từng con số. Doanh nghiệp biết mức giá nào có cơ sở, và giả định nào nhà đầu tư sẽ tấn công trước khi ngồi vào bàn.
Khi nào cần dịch vụ này
Nhà đầu tư chào một mức giá, nội bộ chỉ có cảm giác là thấp
Họ mang tới bảng tính với bội số ngành và tốc độ tăng trưởng của riêng họ. Ban lãnh đạo không có mô hình nào để đối chiếu, nên buổi đàm phán xoay quanh con số của bên kia.
Các cổ đông nói về giá trị công ty bằng ba con số khác nhau
Người tính theo sổ sách, người tính theo giá đất, người lấy lợi nhuận nhân với một bội số nghe được ở đâu đó. Khi bàn chuyện chia tách hay mua lại phần của nhau thì không ai chịu ai.
Sắp mua một doanh nghiệp khác mà chưa biết trả bao nhiêu là hợp lý
Bên bán đưa giá trước. Đội nội bộ có số liệu của bên bán nhưng chưa tách được phần lợi nhuận nào bền vững, phần nào chỉ có một lần.
Lợi nhuận năm nay có một khoản bất thường lớn
Một lần bán đất hay một hợp đồng đột biến làm lợi nhuận phình ra. Định giá dựa trên con số đó sẽ bị nhà đầu tư loại ngay, nhưng loại đi bao nhiêu thì chưa ai tính.
Phạm vi dịch vụ
- Làm rõ mục đích định giá, cơ sở giá trị và ngày định giá từ đầu, vì cùng một doanh nghiệp có thể đáng giá khác nhau với người mua chiến lược và với nhà đầu tư tài chính
- Rà soát và chuẩn hóa dữ liệu tài chính, loại các khoản không thường xuyên để thấy lợi nhuận và dòng tiền bền vững
- Dựng mô hình dự phóng dòng tiền và xác định chi phí vốn tương xứng với rủi ro của doanh nghiệp
- Định giá song song theo chiết khấu dòng tiền, so sánh doanh nghiệp niêm yết, giao dịch tương đương và phương pháp tài sản khi phù hợp
- Phân tích độ nhạy, tổng hợp thành khoảng giá trị và bàn giao mô hình định giá để doanh nghiệp dùng tiếp khi đàm phán
- Không phát hành chứng thư thẩm định giá. Khi giao dịch hoặc quy định cần chứng thư, doanh nghiệp phải thuê tổ chức có chức năng thẩm định giá, chúng tôi phối hợp cung cấp phân tích
- Không hứa trước một mức giá trị hay mức giá bán, kết quả đi theo dữ liệu và giả định
- Không lập kế hoạch kinh doanh thay doanh nghiệp. Nếu chưa có dự phóng nào thì cần làm mô hình tài chính trước
- Không tìm người mua, người bán hay nhà đầu tư, phần đó thuộc dịch vụ M&A và phát hành cổ phiếu
Ba cách tiếp cận định giá, và vì sao phải dùng nhiều hơn một
Thông lệ định giá chia các phương pháp thành ba cách tiếp cận: thu nhập, thị trường và tài sản. Mỗi cách trả lời một câu hỏi khác nhau nên kết quả thường lệch nhau. Chỗ lệch đó là thông tin cần giải thích được trước khi đàm phán.
Cách tiếp cận thu nhập
Chiết khấu dòng tiền tự do về hiện tại theo chi phí vốn. Phản ánh khả năng tạo tiền trong tương lai, và nhạy nhất với giả định tăng trưởng, biên lợi nhuận và tỷ suất chiết khấu.
Thị trường, doanh nghiệp so sánh
Dùng bội số như P/E hay EV/EBITDA của doanh nghiệp niêm yết cùng ngành. Nhanh và dễ hiểu, nhưng phải điều chỉnh khác biệt về quy mô, tăng trưởng và thanh khoản.
Thị trường, giao dịch tương đương
Dùng giá của các thương vụ đã công bố trong ngành. Phản ánh mức người mua thực sự đã trả, nhưng dữ liệu giao dịch trong nước thường ít và thiếu chi tiết.
Cách tiếp cận tài sản
Đánh giá lại từng tài sản và nợ phải trả để ra giá trị tài sản thuần. Hợp với doanh nghiệp nắm nhiều đất, bất động sản, hoặc có lợi nhuận thấp so với tài sản đang nắm.
Quyền kiểm soát và thanh khoản
Một phần vốn thiểu số trong công ty chưa niêm yết thường không có giá như phần vốn chi phối. Có áp chiết khấu hay không, và ở mức nào, phải lập luận riêng cho từng trường hợp.
Đối chiếu và khoảng giá trị
Đặt kết quả các cách tiếp cận cạnh nhau, giải thích vì sao lệch, chọn trọng số có lý do và chạy độ nhạy cho các giả định chính, để ra một khoảng thay vì một điểm.
Quy trình thực hiện
5 tuần, 5 bước
Làm rõ mục đích định giá, cơ sở giá trị và ngày định giá
Rà soát và chuẩn hóa dữ liệu tài chính, loại bỏ các khoản không thường xuyên
Dựng mô hình dự phóng dòng tiền và xác định chi phí vốn
Định giá theo chiết khấu dòng tiền, so sánh thị trường và giao dịch tương đương
Phân tích độ nhạy, tổng hợp khoảng giá trị và trình bày kết quả
Nguồn lực và phương pháp
Phân bổ ngày công
Phương pháp và công cụ
Chiết khấu dòng tiền, phương pháp hệ số so sánh, giao dịch tương đương, phương pháp tài sản, phân tích độ nhạy và kịch bản
Bàn giao và nghiệm thu
01 báo cáo định giá nêu rõ phương pháp và giả định. 01 mô hình định giá bàn giao được. 01 phân tích độ nhạy và khoảng giá trị.
Báo cáo định giá nêu đầy đủ cơ sở và giả định, được khách hàng chấp nhận làm cơ sở đàm phán hoặc ra quyết định
Báo cáo tài chính 3 đến 5 năm đã kiểm toán, kế hoạch kinh doanh, danh mục tài sản, cơ cấu cổ đông, các khoản ngoài bảng
Các gói triển khai
Đơn vị đo: Theo mô tả từng gói bên phải
1 phương pháp chính, dữ liệu do khách hàng cung cấp, báo cáo tóm tắt
2 đến 3 phương pháp, mô hình bàn giao được và phân tích độ nhạy
Thêm chuẩn hóa dữ liệu tài chính, định giá theo mảng và nhiều kịch bản
Nhiều pháp nhân, có tài sản đặc thù hoặc công ty liên kết cần định giá riêng
Câu hỏi thường gặp
Báo cáo này có dùng để làm thủ tục chuyển nhượng hay góp vốn được không?
Báo cáo là tư vấn để doanh nghiệp đàm phán và ra quyết định, không phải chứng thư thẩm định giá. Khi quy định hoặc đối tác yêu cầu chứng thư, doanh nghiệp cần thuê tổ chức có chức năng thẩm định giá. Mô hình và phân tích của chúng tôi giúp doanh nghiệp làm việc với tổ chức đó có cơ sở hơn.
Vì sao kết quả là một khoảng mà không phải một con số?
Vì giá trị phụ thuộc giả định, và giả định thì tranh luận được. Một khoảng giá trị kèm phân tích độ nhạy cho anh chị biết giả định nào làm giá trị thay đổi nhiều nhất, từ đó biết nên giữ chặt điểm nào khi đàm phán.
Kế hoạch kinh doanh lạc quan thì giá trị có bị đẩy lên không?
Có, và nhà đầu tư sẽ nhận ra. Chúng tôi soát giả định so với kết quả các năm trước và mặt bằng ngành, chạy thêm kịch bản thận trọng, và ghi rõ giả định nào do doanh nghiệp cung cấp. Chất lượng định giá không vượt được chất lượng dự phóng.
Định giá để các cổ đông mua lại phần của nhau có khác không?
Khác ở cơ sở giá trị. Khi cổ đông mua bán với nhau, câu hỏi thường là mức giá hợp lý giữa các bên, và cần thống nhất trước có áp chiết khấu cho phần thiểu số hay không. Thống nhất nguyên tắc từ đầu thường quan trọng hơn con số cuối cùng.
Cần chuẩn bị những gì và mất bao lâu?
Cần báo cáo tài chính kiểm toán ba đến năm năm, kế hoạch kinh doanh, danh mục tài sản, cơ cấu cổ đông và các khoản ngoài bảng cân đối. Dự án khoảng năm tuần nếu dữ liệu sẵn. Nếu báo cáo chưa kiểm toán hoặc có nhiều khoản cần chuẩn hóa thì lâu hơn, và báo cáo định giá sẽ ghi rõ giới hạn đó.
Trao đổi với chuyên viên tư vấn
Mỗi doanh nghiệp có xuất phát điểm khác nhau. Chúng tôi cần hiểu hiện trạng trước khi đề xuất giải pháp.
Dịch vụ liên quan
Anh chị cần tư vấn về
Chọn một hoặc nhiều nội dung.
Anh chị đang xem trang . FranchiseVN đã chọn sẵn nhóm liên quan, anh chị đổi được.
Anh chị chọn giúp ít nhất một nội dung.
Khi nào thuận tiện cho anh chị
Không bắt buộc. Chuyên viên sẽ chốt giờ cụ thể khi gọi.
Hình thức
Ngày thuận tiện (chọn tối đa 3 ngày)
Buổi
Lịch nhận từ ngày làm việc thứ ba trở đi, để chuyên viên kịp gọi xác nhận trước. Cần gấp hơn, anh chị gọi +84 357 988 588.
Thông tin liên hệ
Chuyên viên dùng thông tin này để gọi và gửi email xác nhận.
Thông tin chỉ dùng để FranchiseVN liên hệ anh chị về yêu cầu này.